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保收益!这类基金纷纷“闭门谢客”影响有多大?

2019-12-03 12:22:29 浏览:2725

考虑到新的盈利效应和股指期货的流动性,10月份,许多量化对冲基金纷纷发布购买限制通知并关门大吉。

业内许多人表示,机构基金、中低风险投资者和银行的金融子公司都是量化对冲基金的持有者,未来绝对收益产品仍有广泛的市场需求。

超过80%的量化对冲基金限额购买

在10月份开市的第一周,工行的绝对收益和大成的绝对收益都宣布,为了维护基金份额持有人的利益,确保基金的顺利运作,这两只基金被限制在一天内分别购买1万元和50万元。

风数据显示,截至10月11日,公共基金市场17只量化对冲基金(a股和c股合计)中有14只已经暂停或暂停大额认购,占82.35%。大宗采购的一天限额从1万元到1000万元不等。

根据今年基金报告的规模数据,17只基金的平均规模仅为2.67亿元,其中16只基金小于4亿元。然而,据记者了解,对购买新基金也有一些限制,包括以绝对回报为目标的科学创新委员会(Scientific Innovation Board)和低风险混合基金。

CGB基金量化投资部总经理陈振普认为,对购买量化对冲基金的限制主要基于两个考虑。一方面是量化对冲基金今年参与科技创新委员会的创新,在规模过大后稀释利润。因此,希望将量化对冲基金的规模控制在合理的范围内。另一方面,基于股指期货的流动性考虑,目前量化10亿以内的对冲基金规模更为合适,购买限制也是控制规模的一种方式。

根据陈振普的观察,目前单一绝对回报基金的规模仍有相对合理的操作范围。主要原因是股指期货交易仍然存在冲击成本。假设管理规模为10亿的套期保值产品,日常投资操作需要抵消基础市场的风险。股指期货持仓数量约为800个,要求股指期货市场流动性高,公开发行基金不允许进行程序化交易。这也意味着800个职位必须手动安置,工作量相对较大。

一家上海基金公司补充称,量化对冲基金的第一部分最初是固定基金。此外,科学创新委员会的创新为许多基金做出了巨大贡献。限制购买有利于保护现有客户的利益,避免收入稀释。

北京一家中型公开发行量化基金经理也表示,他的公开发行量化对冲基金是机构定制的产品,这些产品参与了获取超额回报的斗争。由于绝对回报的概念,这类产品具有相对稳定的性能,并得到基金的认可。目前,实施购买限制是为了保护定制产品持有者的利益,防止大量增量资金稀释现有投资者的回报。这位人士强调,“目前的购买限制符合基金合同和基金运营标准。”

记者在采访中了解到,机构基金、中低风险投资者和银行金融子公司都是量化对冲基金的支持者。

根据上述上海基金公司的观察,由于前三个季度回报率良好,量化对冲基金也可以起到锁定回报的作用,机构客户对这类基金更感兴趣。

陈振普还认为,随着银行业金融产品打破刚性支付,未来市场对绝对收入产品的需求将越来越大,大部分客户群体仍对绝对收入有投资需求。此外,随着银行业金融子公司产品线的推出,银行业金融子公司与基金公司之间的产品定制合作将进一步深化,量化对冲基金的市场需求将进一步扩大。

陈振普表示,最近没有明显的净买入或赎回他工作的公开发行的量化对冲基金。然而,该行的财富管理子公司——低风险投资者——是未来包括量化对冲基金在内的绝对回报基金的最大目标,市场需求仍然相对广泛。

年内,平均回报率为6.2%,多因素选股贡献率最大。

从对冲基金的量化表现来看,这类基金的表现相对稳定。

截至10月11日,全年17种产品均实现正回报,平均回报率为6.2%。其中,CGB套期套利今年实现了13.67%的收益率,富国的绝对利润多策略也保持在10%以上。

在谈到量化对冲基金稳定回报的来源时,海通阿尔法对冲混合基金(Haitong Alpha Hedge Hybrid Fund)经理朱斌泉表示,选择行业和个股构建优质股票组合,通过股指期货对冲将超额回报转化为绝对回报,是他们长期收购阿尔法回报的主要策略。

陈振普还认为,从CGB基金管理的量化对冲基金运营分析来看,前三个季度超额回报的主要来源是多因素阿尔法选股模型,而回报的两个方面,即创新和多因素选股,贡献几乎各占一半。然而,在未来,随着新进入者数量的增加,新进入者的收入可能会被稀释。因此,对于量化对冲基金来说,核心收益来源仍然是多因素选股。

针对这类产品购买限制的放宽,陈振普表示,“当科学创新委员会的新收入下降或量化对冲基金的规模不超过10亿元的合理操作范围,股指期货的流动性日益提高时,绝对收益基金不需要实施任何进一步的限制。”

然而,一些基金经理表示,今年的创新为对冲基金业绩的量化做出了很大贡献。然而,考虑到阶段性影响,投资者在选择对冲基金的量化指标时,应更加关注过去几年的长期表现。

表1:量化对冲基金购买限制

(来源:风)

本文来源于中国基金会

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